Vanuit het perspectief van economen, de gebeurtenissen van vandaag in Argentinië - is meer dan zomaar een opkomende markt crisis. Het probleem ligt veel dieper: in Argentinië, testen van de sterkte van het idee van een stijve wisselkoerssysteem anker.

Het stelsel van starre verankering van de peso, Argentinië’s nationale valuta aan de Amerikaanse dollarkoers heeft een cruciale rol gespeeld in de groei van de Argentijnse economie gedurende het grootste deel van 1990. In dit systeem, de centrale bank moet de reserves in vreemde valuta in de mate dat, indien nodig, te kunnen omzetten van de nationale valuta in dollars. Volgens de heersende opinie, een dergelijk systeem in staat de bescherming van de economie van het land van negatieve externe invloeden, zoals die in 1997-1998. waarmee de landen van Zuidoost-Azië.

In de 1990’s rigide systeem van bindende nationale munt werd gezien als een effectief middel van stabilisatie van de economische situatie in landen met een hoge inflatie. Verschillende gevallen van succesvol gebruik van dit systeem (Hong Kong, Bulgarije, Estland), leek ruimschoots bevestigd haar werkzaamheid. In Argentinië, de invoering van een stijve anker zijn valuta naar de VS zich in 1991 na een decennium van de stijgende inflatie. Aan de wortel van het systeem was Domingo Cavallo, de huidige minister van Economie van Argentinië. In eerste instantie leek het erop dat het recept werkte de economie van de crisis en zal deze keer. Echter, na een periode van groei, vandaag de Argentijnse economie weer op de rand van instorten. Betekent dit dat het systeem van stijve koppelingseisen tarieven van de nationale munten volledig uitgeput?

«Nee», - verklaart econoom Rudiger Dornbusch, die een werk over de bescherming van stijve koppelingseisen tarieven. Naar zijn mening zijn de voordelen die deze systemen meer dan terugbetalen sommige van hun tekortkomingen.

Dornbusch erkent dat het opleggen van een dergelijk systeem met zich meebrengt bepaalde kosten die zowel economisch en politiek gebied. Ten eerste, reshivshayasya voor een dergelijke stap van het land zou moeten afzien van haar onafhankelijkheid in het bepalen van het monetaire beleid en komen met het feit dat de waarde van de rente nu niet zal bepalen van de lokale centrale bank, terwijl de U. S. Fed of de ECB. Daarnaast heeft de invoering van een stijve koppelingseisen tarieven niet toestaan dat de regering ten volle te profiteren van de mogelijkheid van een monetaire kwestie. En tenslotte, het stelsel van starre koppelingseisen tarieven kunnen nadelige gevolgen hebben voor de buitenlandse economische activiteit in het land. Zo is de stijging van de dollar tegen de achtergrond van de devaluatie van naburige Argentinië, heeft geleid tot ernstige schade aan de economie van dit land.

Echter, benadrukt Dornbusch, vergeet dan niet over de voordelen van een rigide systeem van bindende tarieven. Eerst en vooral, we praten over het terugdringen van de inflatie. Bovendien, zonder de mogelijkheid om een drukpers op eigen verzoek van de regering begint aan de voet volgen hun uitgaven te vermijden dat hun sterke stijging. Dat is hoe de situatie ongevouwen in de 1990’s in Argentinië, met een vermindering van de overheidsuitgaven is bereikt, is niet te wijten aan de vermindering van de economische groei: tussen 1991 en 1996. Argentinië economie groeide met een gemiddeld tarief van 6% per jaar.

Volgens Dornbusch, de crisis, die nu aan de economie van Argentinië, niet alleen vanwege haar opgepompte percentage van de nationale valuta. Een van de negatieve factoren die hebben geleid tot problemen van het land vandaag, Dornbusch beschrijft de overmatige schuldenlast, weerstand van de vakbonden loop van economische hervormingen en de geringe concurrentiekracht van de plaatselijke industrie.

Critici van de stijve koppelingseisen tarief vaak noem het voorbeeld van Brazilië. Net als Argentinië, het land heeft ook te lijden van ernstige inflatie en, uiteindelijk, in 1994 introduceerde de echte, een nieuwe nationale munt. Volgens Arminio Fraga, hoofd van de Braziliaanse Centrale Bank en een voormalige student Dornubsha, self-management van de nationale munt meer effectief dan de stijve koppeling. Sinds de invoering van de werkelijke inflatie in Brazilië bleef relatief klein en zijn economie is vertraagd tot bijna geen groei ook na de devaluatie, die in januari 1999.

Maar betekent dit dat de gekozen aanpak van Brazilië is meer effectief dan een rigide systeem van koppelverkoop de wisselkoers? Eigenlijk, nee. Hoe Brazilië het succes te wijten aan talent, het hoofd van de centrale bank, en de problemen van Argentinië, bewijst alleen dat niemand wisselkoersregime zelf niet kunnen oplossen van alle problemen van de economie, tenzij deze gepaard gaat met de invoering van een duurzaam begrotingsbeleid.

Zelfs als Argentinië weigert om de koppeling van de peso aan de dollar, zoals vandaag de dag meer en meer praten, veel economen, betekent dit niet de ondergang van het idee van koppelingseisen tarieven. Voor de relatief kleine landen met een open economie en de zwakke centrale bank, dergelijke systemen blijven de beste manier om hyperinflatie.